文|翠鸟资本
“云南有个褚时健，安徽安徽出了个徐善水。知名”这句话一度流传在中国烟草圈。富豪风波
然而最近，身陷安徽知名富豪徐善水涉行贿被立案调查，行贿牵连旗下控制的旗下上市公司。
1月29日晚，公司股份（603429.SH）发布公告：公司1月20日收到重庆市巴南区监察委员会签发的集友关于对公司实际控制人、董事长、何去何总裁徐善水个人因涉嫌行贿而被留置并立案调查的安徽通知书。
目前公司由董事曹萼代为履行公司董事长、知名法定代表人、富豪风波总裁职责。身陷曹萼代为履职期间，行贿不在公司领取薪金。旗下
据悉，徐善水与曹萼是夫妻关系。
换言之，徐善水事件事发于农历腊月二十九，他在兔年之前被采取了措施。
直至春节假期结束后，集友股份才“姗姗来迟”公告上述信息。
谁是徐善水？
关于徐善水的传说，非常之多。
2022年3季报显示，徐善水持有41.0508%的集友股份，公司主要从事卷烟包装材料行业作。公司年报称，该业务具有技术要求高、印刷工艺复杂、创新空间大、附加值高等特点，属于典型的技术密集及资金密集型行业，行业准入门槛较高。
徐善水是如何起家的呢？
上世纪末，安徽诸多创业者寻找商机，1969年出生的徐善水找到了一个很小的切入口——香烟过滤嘴上的小纸张，从中挖掘到了重大商机，并成立了公司来做这门“小生意”。
在他看来，中国数亿级别的烟民群体，绝大部分人每天抽的都不止一根烟，随着居民财富体量增大，对香烟品质的需求也会水涨船高，因此过滤嘴上的纸张质地成为关键，但这个细微的“切入点”并不为外人所知。
由此可以看出，徐善水的生意嗅觉相当灵敏，他把这门生意可谓做到极致，并带领公司于2016年登陆资本市场融资。
徐善水的生意，也可以说是踩上了中国大消费升级的风口。
卷烟是一种替代性较弱的消费品，属于非周期行业，集友股份主打的卷烟包装材料行业呈现弱周期性的特征。由于中国卷烟消费市场庞大而且稳定，这给了徐善水的资本游戏一个十分有利的支撑。
集友股份尚未披露2022年度报告，此前披露的2022年三季报显示，公司前三季度营业收入5.21亿元，同比增长12.79%，归属于上市公司股东的净利润1.16亿元，同比增长26.19%。
向谁行贿？
徐善水事件关键词是“涉嫌行贿”。
由于目前司法程序并没有完结，行贿细节并不清楚。
作为上市公司老板，如果徐善水行贿，大概率与自家公司业务相关。
集友股份核心业务客户群，或许暗藏些许线索。
公司业绩报告曾指出：“包装印刷行业是典型的下游驱动型行业……有别于其他普通印刷品，包装印刷品按规格要求、质量要求、图案设计要求等大多只针对特定客户。”
维护特定客户成为业务的一个重要环节。
此外，公司业绩报告曾作出如下风险提示：“公司近年来集中精力服务于少数主要客户，导致公司报告期内客户集中度较高……但如果主要客户需求下降或者公司未能持续中标或中标数量下降，有可能导致公司得不到充足的业务量……”
数据显示，截止2022年6月30日，公司的前五大客户的应收账款占应收账款总额74.67%。
由此可以看出，集友股份存在客户集中度较高的问题。
如下图，截至2022年6月30日，公司按欠款方归集的期末余额前五名的应收账款情况，重庆中烟工业有限责任公司、安徽中烟工业有限责任公司、陕西中烟工业有限责任公司位列前三名。
公开信息显示：2022年8月重庆中烟的党组成员、副总经理雷樟泉涉嫌严重违纪违法遭到调查；2023年1月中旬，安徽中烟和云南中烟的多位高管接受纪律审查和监察调查。
