近期，长城半导体行业颇为受各方关注，基金尤其2月9日，尤国业拐半导体芯片概念再次迎来大爆发，梁年率加也让投资者把更多视线投向了该行业。半导半导体行业的体行复苏是否已经来临？2023年，该行业能否迎来真正的点到的概春天？针对这些问题，长城基金基金经理尤国梁总近期在接受媒体采访时，长城给出了详细解读。基金

问：尤总，尤国业拐您主要关注的梁年率加方向是半导体领域，如果浪漫的半导去畅想一下，在您看来，体行今年半导体板块大概率会是点到的概怎样的行情？

基金经理 尤国梁：在我看来，半导体板块主要受行业自身周期与流动性周期共同驱动。长城半导体行业作为制造业，本身有着固有的盈利周期性，从全球半导体行业周期来看，行业经过近两年的持续下行，今年有望触底回升，因此从板块内公司整体盈利变化情况看，今年是要好于去年的，这有利于板块上行。国内半导体公司相较于全球，还有着国产化率提升的逻辑，特别是一些国产化率还很低的环节，增速较快，成长性强，因此估值往往维持高位，导致其对流动性变化敏感。去年美联储连续快速加息，全球流动性收紧，国内流动性预期也会受到一定影响，今年随着加息退坡，流动性环境边际改善，对半导体板块估值也将带来正向影响。因此，综合判断，今年半导体板块表现将好于去年，从全年来看，大概率会出现向上的修复性行情。

问：半导体行业的下行周期应该是从2021年开始的，经历一年多的时间，目前整个半导体行业处于怎样的阶段？行业复苏是否已来临？

基金经理 尤国梁：从目前已公布的行业数据来看，全球半导体销售额仍处在同比下降的过程中，但行业不少产品的库存指标已有积极变化，这可以认为是行业周期的一个先行指标，意味着未来行业底部的逐步临近。另外，由于半导体行业下游分散，与宏观经济高度相关，目前市场对今年国内经济的复苏预期都比较乐观，未来经济好转也将为半导体行业的复苏形成支撑。因此从行业基本面角度来说，目前整个半导体行业处于下行阶段的末期阶段，行业复苏有望来临。

问：去年底你提到过半导体行业拐点临近，背后的逻辑是？随着今年以来半导体指数的反弹，您认为当前是否已经验证了行业拐点的到来？还是需要再观察？

基金经理 尤国梁：去年底判断半导体行业拐点的来临，更多的是基于行业的周期性规律。以全球半导体销售额同比变化来看，历史上存在着上行1.5-2年、下行1.5-2年的规律。最近的这一轮半导体行业周期是从2019年下半年开始进入上行期，2年后在2021年中期见顶；从2021年下半年开始回落，到去年年底已经运行了1年半，因此站在当时展望今年，就可以大致判断今年拐点的来临的。今年以来半导体指数的反弹，是市场基于行业拐点有望来临的乐观预期进行的交易，其背后的催化是库存等领先指标的积极变化，目前可以说行业拐点到来的概率在加大。

免责声明：本通讯所载信息来源于本公司认为可靠的渠道和研究员个人判断，但本公司不对其准确性或完整性提供直接或隐含的声明或保证。此通讯并非对相关证券或市场的完整表述或概括，任何所表达的意见可能会更改且不另外通知。此通讯不应被接受者作为对其独立判断的替代或投资决策依据。本公司或本公司的相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。未经长城基金管理有限公司事先书面许可，任何人不得将此报告或其任何部分以任何形式进行派发、复制、转载或发布，且不得对本通讯进行任何有悖原意的删节或修改。基金管理人提醒，每个公民都有举报洗钱犯罪的义务和权利。每个公民都应严格遵守反洗钱的相关法律、法规。投资需谨慎。

版权声明：本文为「袂起影视」的原创文章，遵循CC 4.0 BY-SA版权协议，转载请附上原文出处链接及本声明。  
原文链接：http://r3ogj.nuke-energy.com/html/666e36598968.html